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基于Copula-GARCH方法的交叉汇率期权套期保值模型
Hedging model with cross-currency options based on Copula-GARCH method
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作者单位
余 星 华南理工大学工商管理学院,华中师范大学经济与工商管理学院 
张卫国  
刘勇军  
中文摘要
      针对进出口贸易中汇率风险管理问题, 利用 Copula-GARCH 方法, 基于改进的下偏矩风险测度(LPM)提出交叉汇率期权套期保值模型. 首先, 用Copula函数刻画相关结构, 建立适用于任意边际分布的交叉汇率期权套期保值理论模型, 并推导出模型的积分形式. 然后, 对交叉汇率收益序列进行 GARCH 模型拟合, 给出基于边际收益率分布的最优模型算法步骤. 最后, 将模型应用于人民币外汇市场交叉汇率套期保值实证研究, 并分析敲定价格, 套期保值成本和风险厌恶程度等对 LPM 的影响. 研究结果表明, 将目标收益设置为收益的中位数而不是平均收益有利于投资者谨慎投资. 为了降低 LPM 风险, 建议预算较少的投资者选择平值看跌期权对冲, 而预算较高的投资者可以选择实值看跌期权, 但敲定价格不宜过大.
英文摘要
      
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