| 考察了在企业家有限承诺的条件下, 模型不确定性对企业的动态资本投资和风险管理的影响. 运用最大最小期望效用理论和动态最优控制方法, 得到最不利情形下企业家确定性等价财富的半闭式解以及相应的最优经营策略和风险对冲策略. 研究结果表明, 模型不确定性的存在能够降低企业的最优债务容量, 进一步导致了消费不足和投资扭曲, 但消费和投资的偏离幅度因有限承诺约束的存在而呈现非对称性. 在引入模型不确定性后, 发现企业对冲资本波动风险需要的期货合约数量先减少后增加, 这源于模型不确定性与有限承诺约束的博弈, 但防备生产技术转换风险需要的保险合约数量却随着不确定性程度的增强而减小. |
