| 在已实现指数广义自回归条件异方差(REGARCH)模型的基础上, 采用混频数据抽样(MIDAS)方法,将 GARCH 系数与已实现波动率以及宏观经济变量联系起来, 构建了引入宏观经济变量的具有时变波动率持续性的 REGARCH(TVP-REGARCH-MIDAS-X)模型. 基于上证综合指数和深证成份指数数据的实证研究表明,沪深股市波动率具有很强的持续性, 如果不考虑波动率持续性的时变特征, 伪持续性可能会增加; 宏观经济状况对沪深股市波动率的持续性具有显著影响; TVP-REGARCH-MIDAS-X 模型相比其他基准模型具有更好的样本外波动率预测能力; 基于货币供应量(M2)的 TVP-REGARCH-MIDAS-X 模型的样本外波动率预测表现最佳. 研究结论对于理解我国股市波动率以及市场风险管理具有重要意义. |
