| 风险的下偏距( lower partial moment, LPM)是一种较好的风险测度, 它弥补了方差度量中的双边风险的不足,并且放松了对二次效用函数的限制要求. 因此, LPM测度被广泛应用于金融风险管理研究.套期保值是金融风险控制的重要方法之一,但由于资产收益的联合分布的不确定性,给应用LPM进行套期保值带来了困难. 对此采用Copula-GARCH方法对即期与衍生品市场的资产收益序列进行拟合,并将LPM模型应用于人民币外汇市场套期保值实证研究,得到最优套期保值比率. 进一步通过绩效比较发现,无论在NDF市场还是远期市场LPM模型的套期保值绩效都要优于最小方差的套期保值绩效. |
