| 经济政策不确定性、央行调节与企业信贷期限 |
| Economic policy uncertainty, central bank regulation, and corporate credit terms |
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| 作者 | 单位 | | 刘 凯 | 中国石油大学 (北京) 经济管理学院 | | 杨晓光 | | | 田芸林 | | | 丁凤塔 | |
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| 中文摘要 |
| 基于企业信贷融资行为分析框架, 结合中国 A 股上市公司季度面板数据, 通过固定效应模型实证检验经济政策不确定性对企业信贷期限的影响及路径. 研究发现, 经济政策不确定性升高时, 企业信贷期限将会延长; 从资金提供方来看, 企业的长期债券融资成本增加, 银行信贷利率受央行调节政策的影响而下降, 企业将会选择长期信贷融资, 进而延长了企业信贷期限; 从资金需求方来看, 为获取优惠的信贷支持, 企业将提高自身信息透明度, 降低企业与外界的信息不对称, 促进企业信贷期限延长. 非国有企业、规模更小、成长性更高和融资约束更大的企业信贷期限受经济政策不确定性的影响更大. 经济政策不确定性升高时企业的外部融资成本和债务结构均发生改变, 央行调节政策发挥效用与商业银行、企业反应时间一致; 另外, 行业竞争度、企业风险水平、企业偿债能力、研发投入率都是影响企业信贷期限的重要因素. |
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