| 作为碳排放资源有效配置的重要手段, 碳排放权交易价格日益受到关注. 准确分析碳价格特征对投资者和监管层具有重要意义. 本文采用湖北、广东碳市场数据, 基于传统时序建模技术和非线性动力学方法综合研究碳价格特征. 实证结果发现碳价格的共性特征有: 采用 GARCH 模型检验发现碳价格收益率存在显著的波动聚集与持续性; BDS 检验和 R/S 分析证实了碳价格收益率的非线性结构和记忆性, 碳价格变化具有短期可预测的周期性趋势;通过相空间重构技术发现碳价格收益率混沌特征显著, 其具有内在的长期不可预测性. 不同市场碳价在非对称效应及风险补偿方面具有不同特点, 湖北碳价具有正非对称效应和高风险回报特征, 然而这在广东碳价中并不存在; 同时湖北碳价比广东碳价具有更长的周期性趋势. 本文对碳价复杂演化规律的识别与分析可以为投资决策和政策制定提供参考, 推动完善碳交易体制机制. |
