| 杠杆交易与流动性协动对股价跌幅的影响 |
| Impacts of leveraged trading and liquidity commonality on decline of stock price |
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| 作者 | 单位 | | 汤怀林 | 电子科技大学经济与管理学院,深圳证券交易所综合研究所 | | 李 平 | | | 廖静池 | | | 曾 勇 | |
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| 中文摘要 |
| 个股与市场总体之间的流动性协动在证券市场中普遍存在. 选取沪深两市A股上市公司股票为研究样本, 利用2015年股灾期间的日交易数据, 实证分析杠杆交易是否是股灾中个股产生流动性协动的驱动因素, 以及个股的流动性协动是否对其股价跌幅存在显著影响. 实证结果发现, 股灾中个股的流动性受到高杠杆股票组合流动性变动的显著影响, 且杠杆交易越多的个股受到的影响越大, 表明杠杆交易是股灾中个股流动性协动的重要驱动因素. 进一步的研究表明, 杠杆交易越多, 个股股灾中的价格跌幅越大, 并且个股的流动性协动程度对股价跌幅具有显著的正向影响. |
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