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杠杆交易与流动性协动对股价跌幅的影响
Impacts of leveraged trading and liquidity commonality on decline of stock price
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作者单位
汤怀林 电子科技大学经济与管理学院,深圳证券交易所综合研究所 
李 平  
廖静池  
曾 勇  
中文摘要
      个股与市场总体之间的流动性协动在证券市场中普遍存在. 选取沪深两市A股上市公司股票为研究样本, 利用2015年股灾期间的日交易数据, 实证分析杠杆交易是否是股灾中个股产生流动性协动的驱动因素, 以及个股的流动性协动是否对其股价跌幅存在显著影响. 实证结果发现, 股灾中个股的流动性受到高杠杆股票组合流动性变动的显著影响, 且杠杆交易越多的个股受到的影响越大, 表明杠杆交易是股灾中个股流动性协动的重要驱动因素. 进一步的研究表明, 杠杆交易越多, 个股股灾中的价格跌幅越大, 并且个股的流动性协动程度对股价跌幅具有显著的正向影响.
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