| 在经典的Merton 连续时间资产组合框架内引入非流动性的私募股权基金, 探讨流动性约束对投资组合配置的影响. 假设投资者具有终端投资组合财富的后悔厌恶型效用函数, 通过求解动态承诺与投资组合优化问题, 给出了投资者如何最优的向私募股权基金承诺资本, 以及如何在股票和债券之间进行最优的动态再调整. 通过数值模拟比较分析了后悔厌恶型投资者和CRRA 型投资者的最优投资组合策略的变化情况. 结果发现, 由于私募股权基金非流动性的影响, 后悔厌恶型投资者对私募股权基金的承诺比率低于CRRA 型投资者的承诺比率, 从而获得较低的投资组合财富. |
